影子銀行“野蠻生長”風險攀升

國際金融危機以來，世界各國都加強了金融監(jiān)管措施?！拔譅柨朔▌t”、《多德-弗蘭克金融法案》、《巴塞爾協議III》等種種舉措都劍指影子銀行。

業(yè)內人士指出，影子銀行已經成為傳統融資渠道的重要補充，也成為市場流動性格局中很難被監(jiān)管到的領域。中國農業(yè)銀行(行情股吧買賣點)首席經濟學家、中國人民大學國際貨幣研究所副所長向松祚指出，當前我國影子銀行的主要風險是期限錯配所帶來的流動性風險。

銀行業(yè)內人士坦言，商業(yè)銀行是影子銀行的主要參與者。為了繞開監(jiān)管，商業(yè)銀行開展了大量的通道業(yè)務，從最初的銀信合作到后來的銀證信合作、銀證合作等。一旦影子銀行出現危機，那么商業(yè)銀行的普通貸款業(yè)務也會受到影響。長期看，銀行表外資產回表，民間信貸規(guī)范化的趨勢不可避免。但短期內，金融壓抑和經濟體旺盛的信貸需求之間的矛盾使經濟體很難完全脫離影子銀行。

在當前的運行模式下，以銀行理財產品為代表的影子銀行體系存在系統性風險。大部分銀行理財產品采用資金池或資產池操作，導致資金的募集和投向存在嚴重的期限錯配、信息不透明等問題，不排除部分理財產品對應的資產池涉及地方融資平臺貸款和房地產貸款。換言之，如果真如專家所預計的，銀行業(yè)未來不良貸款將長期上升甚至出現債務違約事件，銀行理財產品有可能無法兌付預期收益甚至本金出現損失。一旦投資者對銀行理財產品喪失信心，恐慌迅速蔓延，類似銀行擠兌的狀況會在短時間內抽干市場的流動性，引發(fā)危機。

廣發(fā)證券分析師徐寒飛認為，與海外影子銀行借助回購市場融資的弊端一樣，同業(yè)間相互資金往來會使得體系資產負債表虛高，并且一方出現流動性問題導致違約后會發(fā)生連鎖反應。同業(yè)往來加深使得體系內資金波動加劇，牽一發(fā)動全身的特點極易造成局部性、結構性失衡向系統性的流動性緊張轉化。因此，當前市場對影子銀行最根本的擔憂來源于同業(yè)市場傳導的流動性風險。