日信證券：“春季躁動(dòng)”未完結(jié)

未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)繼續(xù)上升的可能性較大，主要基于以下幾點(diǎn)：一是未來(lái)兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期仍然存在；二是一季度流動(dòng)性向好可能性大；三是股市流動(dòng)性在未來(lái)一段時(shí)間繼續(xù)向好可能性大。

去年春節(jié)在1月，今年春節(jié)在2月，同比經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不能看出經(jīng)濟(jì)應(yīng)有走勢(shì)。2012年12月PMI數(shù)據(jù)50.6，依然在50以上，與上月持平，表明經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)仍然向好。

一季度流動(dòng)性會(huì)較充裕，目前銀行間利率水平也處于較低水平。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，每個(gè)季度信貸投放進(jìn)度為3:3:2:2，一季度是信貸投放高峰期，流動(dòng)性較為充裕，今年預(yù)計(jì)也不會(huì)例外。

股市資金面預(yù)期仍然向好。（1）IPO暫停已有近3個(gè)月，證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO財(cái)務(wù)打假，在一定程度上抑制了劣質(zhì)公司上市，減少了股票供給；（2）近一個(gè)多月的股市上漲，市場(chǎng)成交量有效放大，財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn)，場(chǎng)外資金繼續(xù)入市的可能性大，特別是在銀行理財(cái)產(chǎn)品頻頻曝出負(fù)面新聞的情況下，未來(lái)部分銀行理財(cái)產(chǎn)品資金進(jìn)入股市的可能性比較大；（3）據(jù)日信證券策略組測(cè)試，公募基金倉(cāng)位在80%左右，處于中上水平，但距88%的所謂“魔咒”尚有空間，表明存量資金還有入市空間。

“春季躁動(dòng)”預(yù)計(jì)還將延續(xù)。近兩年第一季度股市都是上行，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)新的一年有良好的預(yù)期。這種預(yù)期的“學(xué)習(xí)效應(yīng)”導(dǎo)致“春季躁動(dòng)”提前至去年12月即有所反映，但在未來(lái)一段時(shí)間，我們認(rèn)為“春季躁動(dòng)”行情還未走完。

東方證券：市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向小盤股

市場(chǎng)上漲邏輯短期難以證偽，1到2月份期間難有使市場(chǎng)轉(zhuǎn)向的因素出現(xiàn)，但市場(chǎng)向上空間也不大，未來(lái)將以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。

配置方面看，預(yù)計(jì)大盤周期股向上空間不大，建議轉(zhuǎn)向均衡配置；市場(chǎng)風(fēng)格有望從大盤股轉(zhuǎn)向小盤股，在市場(chǎng)情緒處在較好的階段時(shí)，主題投資將出現(xiàn)較多機(jī)會(huì)，建議關(guān)注軍工、軌道交通、水利等；同時(shí)，市場(chǎng)即將進(jìn)入年報(bào)披露階段，業(yè)績(jī)地雷成為個(gè)股的最大不確定性因素。