期指兩年來首度出現(xiàn)凈多頭 反彈不會輕易結(jié)束

空方大幅減倉，期指出現(xiàn)兩年來的首度凈多頭局面，多空力量轉(zhuǎn)變迅速。

凈多呈現(xiàn)

長達兩年多的凈空常態(tài)在周三被打破，主力合約1302前20席位連續(xù)兩天減倉，尤其是空方分別減持9602手和3169手，合計12771手，減持幅度占總持倉的12%。雖然多頭也有減持，但空方減持力度遠盛，直接使得凈空頭寸為凈多363手。

回顧股指期貨上市以來的表現(xiàn)，剔除上市前半年的發(fā)展初期，只有在2010年10月12日出現(xiàn)一次凈多單620手，之后的兩年多時間里凈空頭成為常態(tài)表現(xiàn)。本輪強勢反彈行情演繹接近2個月后，多空力量呈現(xiàn)不斷改善，最終改變了凈空的局面。凈多頭寸的出現(xiàn)，彰顯目前市場已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)槎囝^占優(yōu)的局面，但是否就意味著空方主導(dǎo)的凈空格局一去不復(fù)返了呢？我們認為本輪超強的反彈行情使得空方主導(dǎo)的局面呈現(xiàn)了明顯的量變，但還沒有完全演繹為質(zhì)變，只要特殊法人限制套保的制度沒有改變或者行情并沒有確認進入牛市，質(zhì)變條件就還不成熟，后期仍有回到凈空的可能。

資金撤離不利上行

雖然前面分析凈空轉(zhuǎn)凈多，是令人欣喜的重要時刻，但是期指總持倉連續(xù)大幅下降，彰顯資金明顯撤離。多頭也跟隨空方獲利了結(jié)，最近兩天多方減持7057手和421手。資金大面積撤離在本輪反彈行情中已經(jīng)出現(xiàn)過一次，那就是在1月14日的大陽線之后，我們看到上次伴隨減倉過程中期指圍繞2600點橫盤整理了接近兩周的時間。雖然最近兩天的減倉中期指繼續(xù)形成推高格局，但如果后市缺乏新資金進場，則繼續(xù)上行動能受到拖累的概率將加大。

綜合分析，雖然凈多出現(xiàn)顯示多頭占據(jù)優(yōu)勢，但持倉下滑顯示資金撤離，加上技術(shù)超賣且背離，因此短線多頭風(fēng)險在增加，操作上建議逢高適度獲利減持為宜，不過總體看，本輪反彈仍不會輕易結(jié)束，回調(diào)仍可再度接回。