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      熱錢流入或超萬億元 未進(jìn)股市樓市

      2013-05-10 11:40 來源:證券日報(bào)

      熱錢流向哪里?

      進(jìn)行匯率利率無風(fēng)險(xiǎn)套利

      中國農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚表示,一季度我國外匯儲(chǔ)備增加1300多億美元,貿(mào)易順差只有430億美元,F(xiàn)DI外商直接投資299億美元,差額怎么解釋?不能說都是熱錢,但肯定有熱錢的成分。海外媒體非常懷疑我國一季度進(jìn)出口數(shù)據(jù)的真實(shí)性,是否有出口“空箱空轉(zhuǎn)”套取外幣資金流入的問題?不能說完全沒有。這些都是量化寬松導(dǎo)致人民幣單邊升值預(yù)期的結(jié)果。熱錢流入的領(lǐng)域很多,主要是資產(chǎn)市場,做匯率和利率套利也很賺錢,而且是無風(fēng)險(xiǎn)套利。匯率的升值和匯率動(dòng)蕩本身對我國出口企業(yè)非常不利。他指出,人民幣匯率應(yīng)該更加穩(wěn)定,匯率形成機(jī)制可以適當(dāng)做些調(diào)整。目前的匯率中間價(jià)形成機(jī)制似乎是一種“順升值周期”的機(jī)制。

      李志強(qiáng)認(rèn)為,外匯占款就是外部資金流進(jìn)來兌換成人民幣,變成人民幣之后就很難監(jiān)測流向,很難再區(qū)分哪一部分人民幣是熱錢。但可以注意一個(gè)現(xiàn)象,從去年底開始居民儲(chǔ)蓄存款增長比較快,尤其今年1、2月份,每個(gè)月都增加1萬億元左右,同時(shí)期企業(yè)存款卻沒有太大變化。可以看出外匯占款影響到了個(gè)人存款數(shù)據(jù)。一般來講,熱錢可能用于買房產(chǎn),但不太可能用于固定資產(chǎn)投資、企業(yè)生產(chǎn)性的投資和基建投資。3月份固定資產(chǎn)投資增速也不高,環(huán)比還有所回落,工業(yè)增加值增速3月份也在回落。目前看熱錢還沒有明確投向,只是以資金形式體現(xiàn)在存款上,還沒有大量涌入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

      黎友煥說:“預(yù)測熱錢的流向要抓住熱錢的本性。我曾經(jīng)預(yù)測"熱錢會(huì)潛伏房地產(chǎn)領(lǐng)域,并且由一線城市轉(zhuǎn)移到二、三線城市",這是2007年和2008年的事情,幾年來熱錢的走勢也充分表明我當(dāng)時(shí)的預(yù)測是準(zhǔn)確無誤的。甚至在幾年前,我再次預(yù)測熱錢會(huì)繼續(xù)投機(jī)一線城市房地產(chǎn),時(shí)至今天,我當(dāng)時(shí)的預(yù)測還是對的。多年來對于熱錢走勢的分析與預(yù)測都表明,我們的方法是對的,我們的結(jié)論是可信的。而我們預(yù)測的根據(jù)是綜合各種分析方法的結(jié)果,最重要的是我們抓住了"熱錢追逐利潤的本性"與經(jīng)濟(jì)形勢尤其是國內(nèi)資本市場發(fā)展趨勢的結(jié)合?!?/p>

      黎友煥分析道,國五條出臺后,熱錢極度關(guān)注國內(nèi)房地產(chǎn)走勢,但情況表明,房地產(chǎn)綁架了地方財(cái)政和地方政府的理性決策,絕大部分地方政府利用政府行為的“惰性”特征化解了“國五條”的強(qiáng)制性效果,于是熱錢繼續(xù)從房地產(chǎn)投機(jī)中獲利。熱錢對房地產(chǎn)調(diào)控也存在糾結(jié)的預(yù)期:一方面,認(rèn)為中國政府很難下決心拉低房地產(chǎn),尤其是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)存在下行壓力的背景下,房地產(chǎn)可是“一業(yè)興百業(yè)榮”的產(chǎn)業(yè),如果房地產(chǎn)出現(xiàn)較大的價(jià)格下滑,對經(jīng)濟(jì)的影響巨大。

      況且房地產(chǎn)價(jià)格調(diào)控難度巨大,一旦把握不準(zhǔn),出現(xiàn)崩盤的話,經(jīng)濟(jì)社會(huì)都可能存在不穩(wěn)定性;另一方面是如果房地產(chǎn)調(diào)控政策真的發(fā)揮效能的話,繼續(xù)投機(jī)房地產(chǎn)將出現(xiàn)虧本。因此,根據(jù)我們課題組五一長假對熱錢投資動(dòng)態(tài)的調(diào)查,對熱錢是否流入房地產(chǎn)存在分歧和觀望。

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