一波未平，一波又起。因深陷“欺詐上市門”而受到證監(jiān)會處罰的萬福生科，原定于昨日在創(chuàng)業(yè)板復(fù)牌，但昨日早上深交所發(fā)布緊急通告，稱該上市公司“仍有重大事項(xiàng)尚待核查”，將繼續(xù)停牌。
萬福生科昨天也一連發(fā)布9個(gè)公告，除涉及董事會成員調(diào)整、召集股東大會等事項(xiàng)外，也承認(rèn)在證監(jiān)會調(diào)整公司虛報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，公司可能會因?yàn)檫B續(xù)三年虧損，面臨暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。
2011年9月成功登陸創(chuàng)業(yè)板的萬福生科，是創(chuàng)業(yè)板首家涉嫌欺詐上市的公司。萬福生科曾大肆宣揚(yáng)的“神奇大米”故事，一度迷惑了很多投資者，使購買該股的他們遭受沉重?fù)p失。萬福生科案可以說是近年來財(cái)務(wù)造假、欺詐上市的標(biāo)本性案例，由這個(gè)案例出發(fā)，人們不禁會對上市保薦制度、哪種公司應(yīng)該退市、新股審核制等提出一系列問題。
大米被“釀成”茅臺酒？
追問一：保薦上市成包裝代名詞？
“我們要發(fā)揮最大的能量，要把大米，做成茅臺酒的價(jià)值！”2010年，萬福生科董事長龔永福，面對新聞鏡頭曾發(fā)出如此豪言壯語，并贏得一片掌聲。一時(shí)間，不起眼的大米粒，似乎真的可以身價(jià)百倍，正是這個(gè)噱頭，給萬福生科這家農(nóng)業(yè)公司披上了高科技的光環(huán)，并助其一路沖上創(chuàng)業(yè)板。
上市公司為了圈錢不惜造假，作為保薦方的券商難辭其咎。5月10日，證監(jiān)會擬責(zé)令萬福生科改正違法行為，給予警告，并處以30萬元罰款。另外，對保薦方平安證券給予警告，沒收其萬福生科發(fā)行上市業(yè)務(wù)收入2555萬元，并處以2倍的罰款，暫停其保薦機(jī)構(gòu)資格3個(gè)月；對兩名保薦人給予警告，分別處以30萬元罰款，并采取終身證券市場禁入措施。
一石激起千層浪，在股票發(fā)行這個(gè)巨大的利益衍生環(huán)節(jié)，保薦機(jī)構(gòu)摒棄職責(zé)、為公司粉飾業(yè)績，成為“包裝講故事”的推手，怎么會不引起一片譴責(zé)聲？
中國人民大學(xué)金融與證券研究所教授李永森對記者說，在一些海外市場，保薦機(jī)構(gòu)保薦的公司如果出問題，保薦機(jī)構(gòu)也會受到處罰，問題嚴(yán)重的還會被摘牌，甚至?xí)獾接谰眯袠I(yè)禁入。與之相比，國內(nèi)上市公司即使發(fā)生財(cái)務(wù)造假、欺詐上市等情況，其保薦機(jī)構(gòu)也不會被摘牌，有時(shí)甚至不影響機(jī)構(gòu)對下一家公司進(jìn)行上市保薦。李永森說，我國新股發(fā)行制度要深化改革，不妨借鑒一下國外市場的成功經(jīng)驗(yàn)，如果保薦的上市公司被發(fā)現(xiàn)欺詐上市，就應(yīng)考慮對券商摘牌。
“投資者就這樣被當(dāng)猴耍嗎？”
追問二：欺詐上市為何不退市？
“投資買萬福生科股票是因?yàn)槊抗蓛糍Y產(chǎn)近5元，現(xiàn)在轉(zhuǎn)眼變成不到3.6元！請問這個(gè)虛假信息造成的損失怎么辦呢？投資者就這樣被當(dāng)猴耍嗎？”
“我申購中簽貴公司股票，現(xiàn)在已虧了6715元，我想知道貴公司能不能回購，或者有沒有其他辦法？”
“造假者怎么對投資者交代？我覺得平安證券的責(zé)任更大，令我們欲哭無淚，損失巨大。”
萬福生科高管在網(wǎng)上與投資者互動時(shí)，遭到不斷質(zhì)問和“拍磚”。中小投資者們似乎被逼入絕境：一方面，希望嚴(yán)懲造假者；另一方面，如果萬福生科終止上市，投資者將面臨更大的損失。
“從目前情況看，萬福生科不會觸及終止上市的條件?！弊C監(jiān)會如此表態(tài)。不過，眾多業(yè)內(nèi)人士明確表示反對這種說法。
北京問天律師事務(wù)所張遠(yuǎn)忠律師告訴記者，從萬福生科財(cái)務(wù)報(bào)表來看，的確是造假嚴(yán)重，后期信息披露問題性質(zhì)也很嚴(yán)重，“嚴(yán)格來講，我覺得它還是符合退市條件的”。
昨天，萬福生科承認(rèn)，有可能因連續(xù)3年虧損，觸及暫停上市的紅線。萬福生科在公告中表示：公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在“有可能進(jìn)一步調(diào)整的重大風(fēng)險(xiǎn)”，根據(jù)證監(jiān)會的調(diào)查，對公司2010—2012年上半年數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，營業(yè)利潤分別為753萬元、-724萬元和-894萬元?！坝捎诠疽雅?012年、2013年一季度業(yè)績虧損，如果公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整后，2011年度出現(xiàn)虧損的，且未來2013年度也系虧損的，公司股票將面臨暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)?！狈治鋈耸空J(rèn)為，公司股票未來甚至存在終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。對于暫停上市的公司，滿足一定條件可恢復(fù)上市。終止上市則是徹底取消上市公司掛牌交易資格，相當(dāng)于退市。
發(fā)審委如何更好地履行職責(zé)
追問三：新股審核制度能取消嗎？
翻閱萬福生科的一系列公告，肆意造假程度令人愕然，按照公司“初步”的自查結(jié)果，自2011年沖刺IPO（首次公開發(fā)行）起所對外披露的各份財(cái)務(wù)報(bào)表，除遭湖南證監(jiān)局立案稽查后披露的2012年三季報(bào)外，全部涉嫌造假。而上市之前，2008年至2011年，萬福生科就虛增7.4億元營業(yè)收入，虛增營業(yè)利潤1.8億元，虛增凈利潤1.6億元。
這樣一家公司，平安證券、中磊會計(jì)所、湖南博鰲律師所、創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委，在這些萬福生科上市鏈條中，本應(yīng)盡責(zé)的4個(gè)機(jī)構(gòu)卻都沒能成功把關(guān)。其中，3家中介機(jī)構(gòu)已被證監(jiān)會處罰。而在上市起決定作用的“發(fā)審委”，是不是也可能存在失職的情況呢？
根據(jù)證監(jiān)會公開資料，初次發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核流程為：受理、反饋會、見面會、問核、預(yù)先披露、初審會、發(fā)審會、封卷、會后事項(xiàng)審核、核準(zhǔn)發(fā)行等。
“你們盡責(zé)了嗎？”有投資者將7名發(fā)審委委員名單在網(wǎng)上曬出來，并提出質(zhì)疑：從多名委員履歷不難看出，至少4人來自會計(jì)師事務(wù)所?！鞍闯＠?，他們都是代表著國內(nèi)最高審計(jì)水平的專業(yè)人士。然而，回翻萬福生科的自查公告，為何種種異象均未引起各專業(yè)委員注意呢？”
“從當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)和社會的現(xiàn)狀看，新股發(fā)行還是要審核的。”中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求教授接受記者采訪時(shí)曾表示，現(xiàn)行的股票發(fā)行制度設(shè)計(jì)了這么復(fù)雜的程序，但是每年還會出現(xiàn)財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行這樣的事件，現(xiàn)階段IPO核準(zhǔn)是不能取消的。
有業(yè)內(nèi)人士表示，新股核準(zhǔn)環(huán)節(jié)對于過濾虛假信息還是起到了相當(dāng)重要的作用。但出現(xiàn)欺詐上市事件，至少應(yīng)把發(fā)審委7位委員的投票結(jié)果公布于眾，以加強(qiáng)社會對核準(zhǔn)環(huán)節(jié)的監(jiān)督。
沒有約束和監(jiān)督的權(quán)力，一定會滋生腐敗。專家建議，從改革角度看，或許應(yīng)當(dāng)建立發(fā)審與監(jiān)督相分離的制度，以杜絕和防范權(quán)力尋租行為，這應(yīng)該成為未來中國股票發(fā)行審核制度改革的基本方向。
