末日博士魯比尼:美國金融市場沒有泡沫

有“末日博士”之稱的紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯里埃爾-魯比尼(Nouriel Roubini)曾準(zhǔn)確預(yù)言了2008年美國災(zāi)難性的信貸及房地產(chǎn)泡沫危機(jī)。前天,他向福布斯雜志表示,美國債券市場部分行業(yè)中的“泡沫性特征”并不是真正意義上的泡沫,此外,也無需擔(dān)心,全球17個國家和地區(qū)——包括瑞士、瑞典、挪威、中國香港、印度尼西亞、中國大陸和巴西在內(nèi)——如果不加以控制,有一天會變成“真正的泡沫”。
魯比尼的主要預(yù)測還是美聯(lián)儲將維持零利率一直到2015年年中,他認(rèn)為,到那個時候,貨幣供應(yīng)將會收緊,利率將在2018年之前的四年時間內(nèi)緩慢上升到4%。魯比尼強(qiáng)調(diào),利率的這種緩慢攀升應(yīng)該能夠降低債券市場和抵押貸款市場突然爆發(fā)災(zāi)難性泡沫的幾率。相較而言,在上一個收緊周期內(nèi),利率在短短兩年時間內(nèi)就從1%上漲到了5.25%。
這位紐約大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家還認(rèn)為,股市目前的定價相當(dāng)合理,并沒有泡沫在醞釀,除非未來兩年中每年都有20%以上的上漲幅度。他預(yù)測,美國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)緩慢而漸進(jìn)的增長、歐洲和日本經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)復(fù)蘇,而中國、巴西和印度等新興國家的平均經(jīng)濟(jì)增長率將在5%左右。這些好消息已足夠令失業(yè)率數(shù)據(jù)逐步下降了。
魯比尼還認(rèn)為,美國金融系統(tǒng)中,除高收益率的垃圾債券市場價格飆升至其與國債收益率差價回落到2007年時的危險水平外,并沒有危險的過剩性存在。他認(rèn)為,目前“沒有過?!?,且“沒有到達(dá)2007年時的那種臨界點?!?/p>
例如,各大銀行采用的杠桿是2007年借入資金風(fēng)險的一小部分。此外,美聯(lián)儲的貨幣政策始終貫徹“經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性和金融穩(wěn)定性”的雙重目標(biāo)。有鑒于瑞士巴塞爾的監(jiān)管機(jī)構(gòu)引入了對各大銀行的監(jiān)管新規(guī),曾在2008年風(fēng)險敞口極大的主要銀行和投資銀行現(xiàn)在資金要雄厚得多了。
魯比尼所擔(dān)憂的唯一風(fēng)險是美聯(lián)儲的“慢慢來”政策,這項政策向銀行業(yè)系統(tǒng)注入了數(shù)萬億美元資金,如果信貸規(guī)模超過“影子銀行系統(tǒng)”——后者對美聯(lián)儲或其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說并不透明——那將有出現(xiàn)又一場泡沫的風(fēng)險。他擔(dān)心,將會發(fā)生像1994年的那場債券市場泡沫破裂危機(jī),當(dāng)時央行出人意料地過快抬升了利率,不僅導(dǎo)致了全球債券市場的熊市,還令各大銀行業(yè)機(jī)構(gòu)損失慘重?!翱刂婆菽瓫]有不鋒利的政策武器?!濒敱饶崛缡菑?qiáng)調(diào)。不過,美聯(lián)儲中,“鴿派”的伯南克和珍妮特-耶倫(Janet Yellen),以及更為激進(jìn)的美聯(lián)儲董事會成員,如杰瑞米-斯坦恩(Jeremy Stein)等人之間,還是存在著一些政策上的分歧——就至少還將持續(xù)18個月的低利率政策而言,后者對量化寬松并不抱有樂觀態(tài)度。
對于那些擔(dān)憂又一場類似2007-2008年金融危機(jī)正在醞釀之中的人來說,魯比尼的預(yù)測多多少少是個好消息。魯比尼在2008年1月的達(dá)沃斯論壇簡要陳述的12個要點,以及當(dāng)年2月發(fā)布的不可思議的預(yù)言——次級抵押貸款市場中的拋售恐慌將擴(kuò)散至所有更高級別的抵押貸款,然后再擴(kuò)散至企業(yè)貸款、學(xué)生貸款、信用卡債務(wù),最后是銀行破產(chǎn)。在金融界任職的其他人,沒有一個甚至得出過相近的結(jié)論。讓我們希望,這一次,魯比尼也是正確的。
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