本周四，全球股市出現(xiàn)了大跌，因投資者對全球經(jīng)濟的擔(dān)憂，以及葡萄牙銀行業(yè)爆出危機，歐洲股市出現(xiàn)震蕩，隨后這種恐慌情緒蔓延到美股，全球主要股市都出現(xiàn)了拋售。

最引人關(guān)注的要數(shù)葡萄牙最大上市銀行Banco Espirito Santo的大股東出現(xiàn)財務(wù)危機。今天提到，該銀行的大股東ESFG因為其母公司存在“持續(xù)的實質(zhì)性困難”而將暫停股票交易，這令其股價大跌16.15%。

恐慌情緒迅速蔓延至歐洲股市，邊緣國家的債券收益率走高，德國十年期國債收益率因避險需求而接近歷史新低。

歐洲市場的拋售也影響到了美國股市，美股開盤前即大幅下挫，開盤后延續(xù)了跌勢。

但實際上，葡萄牙銀行業(yè)危機只是一個導(dǎo)火索，其本身并不具有造成歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險的意義，但其能在如此短的時間引發(fā)連鎖反應(yīng)，不難讓人想到當前市場異乎尋常的超低波動性。

記者曾專門對此做過連續(xù)報道，高盛分析師Brunnermeier曾用“波動性悖論”來解釋低波動的影響。他指出，

當市場波動性處于較低水平時，人們會傾向于接受更高的杠桿，而更多的流動性被錯誤地匹配，其結(jié)果是整個體系更傾向于出現(xiàn)劇烈的變動。

這意味著，在市場普遍忽視風(fēng)險、追求高杠桿的情況下，當一個風(fēng)險事件出現(xiàn)，其所造成的波動可能會更加劇烈。

除此以外，導(dǎo)致今天股市大跌的可能因素，記者還總結(jié)了以下幾點：

1，中國6月出口不及預(yù)期。

在經(jīng)歷過數(shù)據(jù)失真的一季度后，市場認為隨著基數(shù)效應(yīng)的消失以及穩(wěn)增長舉措的減小，6月出口將會重回兩位數(shù)增長。但實際數(shù)字為7.2%，低于市場預(yù)期的10.4%。

這可能會影響中國二季度經(jīng)濟增長水平。

2，日本5月機械訂單意外遭遇史上最糟糕的環(huán)比降幅。

今天發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月私營部門核心機械訂單較上月大幅下跌19.5%，跌幅創(chuàng)歷史紀錄，惡化程度遠超市場預(yù)期的增長0.7%。核心機械訂單同比意外大跌14.3%，遠不及預(yù)期的上升9.5%。

3，法國5月工業(yè)產(chǎn)出創(chuàng)20個月最大降幅。

法國5月工業(yè)產(chǎn)出月率意外大跌1.7%，遠遜于預(yù)期，降幅創(chuàng)20個月最大，幾乎所有的行業(yè)在5月份都表現(xiàn)疲軟。