10月17日，日本東京股市再度暴跌，跌幅達(dá)1.40%，創(chuàng)近五個(gè)月來(lái)的新低。日本股市的暴跌引發(fā)各方關(guān)注，同時(shí)也激起一些市場(chǎng)投資者對(duì)日本經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。對(duì)此，我們需要理性地認(rèn)識(shí)日本股市暴跌所釋放出的海量信息。

　　第一，股市的大幅回調(diào)是日本經(jīng)濟(jì)基本面的真實(shí)反映。股票指數(shù)素有宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)之稱(chēng)，實(shí)際上真實(shí)地反映了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀和未來(lái)的認(rèn)識(shí)及信心，同時(shí)也在某種程度上反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的活躍程度。不久前日本政府最新的統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，2014年日本第二季度的GDP年化增長(zhǎng)率竟為-7.1%，大幅背離市場(chǎng)預(yù)期。與此同時(shí)，4月起日本政府開(kāi)始征收消費(fèi)稅，直接導(dǎo)致民眾的消費(fèi)傾向銳減，并引發(fā)日本企業(yè)生產(chǎn)及投資的連鎖反應(yīng)。這些負(fù)面信息接二連三地出現(xiàn)并凝聚為制約日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大隱憂，并逐步被市場(chǎng)所解讀，最終通過(guò)股票指數(shù)暴跌的形式反饋出來(lái)。因此可以說(shuō)，這次股市的大幅回調(diào)是情理之中，符合市場(chǎng)投資行為的客觀邏輯。

　　第二，股市的大幅回調(diào)是對(duì)安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)失望與不滿的集中爆發(fā)。一提及安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)，我們都會(huì)聯(lián)想到“三支箭”，即超規(guī)模的貨幣寬松政策、積極的財(cái)政政策和規(guī)制緩和政策。我們對(duì)于前兩支箭并不陌生，日本股市之所以能從金融危機(jī)中的7000多點(diǎn)暴漲至此前的16000多點(diǎn)，很大程度上是得益于日本央行的貨幣寬松政策及安倍政府的積極財(cái)政政策。但是，與前兩支箭相比，安倍政府始終未能拿出具體的規(guī)制緩和政策。換句話說(shuō)，安倍政府的規(guī)制緩和只是停留在口號(hào)層面，并沒(méi)有具體的內(nèi)容及落實(shí)，這顯然有違市場(chǎng)投資者的期待。終于經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的累積，這種失望也逐漸轉(zhuǎn)化為對(duì)安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的不滿，同時(shí)也轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y者信心的漸失。

　　第三，股市的大幅回調(diào)反映出市場(chǎng)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。誠(chéng)如前文所述，安倍政府的諸多政策未能及時(shí)到位引發(fā)了市場(chǎng)的不滿，同時(shí)也招致部分日本經(jīng)濟(jì)界人士對(duì)安倍政府在整頓經(jīng)濟(jì)問(wèn)題上不作為的抱怨與憂慮。很顯然，日本經(jīng)濟(jì)唯有依靠一次大規(guī)模的體制性改革，才能從根本上解決目前所面臨的問(wèn)題。盡管此前安倍政府對(duì)此給予了諸多承諾與保證，但事與愿違，這些承諾及保證很多都已石沉大海、無(wú)影無(wú)蹤。用一句通俗的話來(lái)說(shuō)，就是“改革再度被無(wú)限期擱置”。鑒于此，市場(chǎng)開(kāi)始重新評(píng)估安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)及日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景。

　　總之，日本股市的大幅回調(diào)雖然可以為投資者帶來(lái)更多理性投資的想法，但強(qiáng)效“預(yù)防針”的背后也會(huì)增加未來(lái)日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性，風(fēng)靡一時(shí)的“安倍三箭”或?qū)⒁虼烁喻龅瓱o(wú)光。

　　(陳友駿，上海國(guó)際問(wèn)題研究院博士，海外網(wǎng)特約評(píng)論員）