【延伸閱讀】大摩：中國(guó)減少購買將導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債下跌

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 北京時(shí)間8月1日消息，今年美國(guó)國(guó)債意外出現(xiàn)一輪強(qiáng)勁上漲，令眾多華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家大感意外，因?yàn)榇罅恳蛩囟贾С置绹?guó)國(guó)債下跌。對(duì)于這一謎題，摩根士丹利（Morgan Stanley）認(rèn)為中國(guó)的強(qiáng)勁買入是主要原因，但隨著中國(guó)外儲(chǔ)增速下降，接下來中國(guó)將會(huì)減少購買，從而導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債下跌。

　　大摩在報(bào)告中指出，2014年迄今美國(guó)國(guó)債的大漲一方面是國(guó)債供給減少，另一方面是以中國(guó)為代表的出口導(dǎo)向型國(guó)家大量買入流動(dòng)性強(qiáng)的安全資產(chǎn)。

　　不過大摩認(rèn)為中國(guó)積累外匯儲(chǔ)備并將其投入發(fā)達(dá)國(guó)家債券市場(chǎng)的需求正在消失。在大摩看來，今年早些時(shí)候中國(guó)外匯儲(chǔ)備的急劇攀升主要是中國(guó)央行[微博]干預(yù)外匯市場(chǎng)的結(jié)果，目的是通過人民幣貶值打擊投機(jī)性資金流入和引入雙向風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在熱錢流入減緩，中國(guó)應(yīng)該會(huì)繼續(xù)推進(jìn)人民幣匯率市場(chǎng)化，以及更具彈性的貨幣政策。另外，李克強(qiáng)總理和外管局官員都對(duì)中國(guó)龐大的外匯儲(chǔ)備感到擔(dān)憂，認(rèn)為過高的外匯儲(chǔ)備將削弱未來的政策靈活性。

　　大摩在報(bào)告中指出：“雖然中國(guó)央行不會(huì)徹底從市場(chǎng)上消失，但以如此強(qiáng)勁步伐積累儲(chǔ)備的成本收益比顯然已經(jīng)逆轉(zhuǎn)?！睂?shí)際上，大摩認(rèn)為中國(guó)近期外儲(chǔ)增速的上升趨勢(shì)已經(jīng)見頂。

　　除了中國(guó)因素，大摩認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇和消費(fèi)者去杠桿結(jié)束也支持美國(guó)國(guó)債下跌。這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)強(qiáng)勁通常意味著通脹上升和投資者對(duì)安全資產(chǎn)需求下降。當(dāng)通脹上升時(shí)，投資者會(huì)要求國(guó)債收益率相應(yīng)地上升來做出補(bǔ)償，而國(guó)債收益率上升則意味著國(guó)債價(jià)格下跌。

　　大摩分析師認(rèn)為，美國(guó)國(guó)債下跌（國(guó)債收益率上升）將推動(dòng)美元升值，原因是美元對(duì)其他貨幣息差的擴(kuò)大將提高美元的吸引力。（松風(fēng) 編譯）

　　（2014-08-01 17:42:00）