美聯(lián)儲加息預期日益強化，這將進一步引導國際資本回流，新興市場匯市、債市甚至股市都將因此承壓。近日隨著原油價格暴跌等因素逐漸發(fā)酵，俄羅斯盧布對美元匯率持續(xù)重挫，俄央行連續(xù)加息，但業(yè)內預計俄羅斯的資本外逃壓力短期內仍難以消除。

　　在這一背景下，市場擔憂中國會否受到相應沖擊。實際上，為穩(wěn)定經濟預期，中國人民銀行貨幣政策或繼續(xù)朝向寬松和靈活邁進，再度下調基準利率與存款準備金率也是大概率事件。與此同時，積極的財政政策將有望陸續(xù)發(fā)力。

　　回顧歷史不難發(fā)現(xiàn)，1997年亞洲金融危機及2008年次貸風暴席卷之下受影響比較大的國家與地區(qū)，無一例外都是產業(yè)結構單一、對外貿易是以能源與基礎原材料等為主。而且，這些國家與地區(qū)的資本項目開放程度普遍較高，對外負債比例也較高，美元一旦猛烈升值，資本流出的后果就會顯現(xiàn)。

　　中國無疑是一個例外。截至2014年三季度末，我國國內生產總值（GDP）接近42萬億人民幣，位列全球第二；對外貿易依然延續(xù)順差格局，11月順差544.74億美元，突破歷史新高；外匯儲備盡管今年以來有所減緩，但9月末仍達3.89萬億美元。此外，我國整體金融與資本項下仍存在一定管制，熱錢進出規(guī)模有限和可控。

　　數(shù)據(jù)表明，即便是在美元指數(shù)快速走高的階段，人民幣匯率也保持了相對穩(wěn)定。據(jù)券商統(tǒng)計，近1個月來，美元指數(shù)上漲了約232個基點，境內即期及離岸人民幣匯率僅分別貶值了8個與10個基點。同時，中國香港作為對外金融窗口，港元對美元匯率近期仍在7.75強方兌換保證附近震蕩。人民幣匯率及港元匯率的走勢，均未體現(xiàn)出明顯的資金流出跡象。

　　外圍金融市場動蕩及資金流向的轉變，中國當然不可能完全置身世外。但考慮到上述因素，中國所受的直接影響不會過于激烈。也就是說，美元反轉周期開啟，中國國內經濟下行趨勢尚未結束，有關政策制定部門應審時度勢，保持相對獨立的貨幣政策調整節(jié)奏。按照既定的宏觀經濟目標與改革藍圖，有序合理加以實施。