2014年，居高不下的失業(yè)率影響歐洲消費(fèi)信心，低通脹率令通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)陰影不散。歐洲經(jīng)濟(jì)這一年來，盡管已經(jīng)走出危機(jī)深淵，但復(fù)蘇乏力，掙扎在衰退邊緣。

　　歐盟政策制定者為挽頹勢(shì)，出臺(tái)了相關(guān)政策，如歐盟委員會(huì)3150億的歐元投資計(jì)劃，歐洲央行逐漸加碼的寬松貨幣政策等。分析人士認(rèn)為，不確定因素將導(dǎo)致政策效果有限，歐洲經(jīng)濟(jì)在未來一年仍難言樂觀，重回強(qiáng)勁增長的道路至少要等到2020年。

　　面臨通貨緊縮威脅

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年歐元區(qū)通脹率一直低迷，幾乎全年低于1％，尤其是進(jìn)入下半年，月度通脹率數(shù)據(jù)徘徊在0.4％和0.3％上下，遠(yuǎn)低于歐洲央行為維持物價(jià)穩(wěn)定所設(shè)定的2％的警戒線以下。經(jīng)濟(jì)與合作組織（OECD）預(yù)計(jì)今明后三年歐元區(qū)通脹預(yù)期分別為0.5％、0.6％和1.0％。分析認(rèn)為，這顯示歐洲民眾對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂加劇，消費(fèi)意愿低迷。

　　同時(shí)，低通脹伴隨著高失業(yè)率，跡象顯示，歐元區(qū)年平均失業(yè)率將在11.5％以上，失業(yè)人口持續(xù)增加，而在西班牙年輕人失業(yè)率高達(dá)50％以上，希臘、意大利等國年輕人失業(yè)率則高達(dá)40％以上。

　　經(jīng)合組織預(yù)計(jì)歐元區(qū)今年經(jīng)濟(jì)將僅增長0.8％，明后年則將分別提速至1.1％和1.7％。

　　經(jīng)合組織在11月25日發(fā)布的一份報(bào)告中表示，歐元區(qū)“或許已滑入持久性的停滯陷阱，若經(jīng)濟(jì)增長停滯或通脹預(yù)期進(jìn)一步降溫，則將面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)”。

　　拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

　　經(jīng)合組織秘書長安赫爾·古里亞稱，數(shù)據(jù)表明，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長停滯風(fēng)險(xiǎn)與日俱增，并可能通過貿(mào)易、金融等渠道影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　法國經(jīng)濟(jì)研究所分析與預(yù)測(cè)部主任沙維爾·坦博也在一份報(bào)告中表示，歐洲經(jīng)濟(jì)低增長狀況或?qū)⑼侠廴蚪?jīng)濟(jì)，因?yàn)闅W元區(qū)需求減少既對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體造成影響，同時(shí)也將影響到正在尋求經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的美國。歐洲經(jīng)濟(jì)主要風(fēng)險(xiǎn)來自于四方面，一是通縮風(fēng)險(xiǎn)，二是目前看來無法走出危機(jī)的事實(shí)，三是高失業(yè)率，四是沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　“以上因素可能導(dǎo)致歐元區(qū)物價(jià)長期處于緩慢下降通道，與日本通縮狀況非常相似，”坦博說，“歐洲很可能面臨‘長期性經(jīng)濟(jì)停滯’風(fēng)險(xiǎn)?！贝送猓砹_斯對(duì)歐盟的經(jīng)濟(jì)制裁也是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景黯淡的原因之一，因?yàn)闅W盟經(jīng)濟(jì)火車頭德國經(jīng)濟(jì)的不佳表現(xiàn)與這些制裁措施密切相關(guān)。

　　經(jīng)合組織認(rèn)為，持久的低增長和低通脹環(huán)境急需歐元區(qū)采取綜合政策來應(yīng)對(duì)，包括進(jìn)一步寬松的貨幣政策如購買政府債券等以及更“軟化”的財(cái)政紀(jì)律等。坦博也認(rèn)為，歐洲經(jīng)濟(jì)疲弱主要是由缺少投資所致。他表示，歐盟整體投資占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重自2008年開始步入下降通道，公共和私人投資均處于不足狀態(tài)，長期來講，這將引發(fā)潛在經(jīng)濟(jì)增速下降。

　　量化寬松受到德國阻礙

　　為提振經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)通脹水平向目標(biāo)靠攏，歐洲央行已將利率下調(diào)至紀(jì)錄低位，并出臺(tái)了一系列增加市場(chǎng)流動(dòng)性的措施，包括6月宣布定向長期再融資操作，10月中旬啟動(dòng)擔(dān)保債券購買，11月開始購買資產(chǎn)支持證券。11月初，歐洲央行宣布將擴(kuò)大歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模至2012年初水平，也即從當(dāng)前2.1萬億歐元擴(kuò)大至近3萬億歐元規(guī)模。

　　然而，這些措施并沒有提振歐洲的通脹水平，數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)11月份通脹率創(chuàng)5年新低至0.3％，市場(chǎng)更加期待歐洲央行采取量化寬松政策，即仿效美聯(lián)儲(chǔ)、英國央行、日本央行購買政府債券。

　　目前歐洲央行的決策者們正在考慮是否將于明年1月22日推出量化寬松。量化寬松作為一種非常規(guī)貨幣政策，通常是在常規(guī)貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激無效的情況下才被央行采用，可以說是一劑“猛藥”。12月9日，歐洲央行執(zhí)行董事兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得·普雷特表示，如果到明年初目前的寬松政策仍未達(dá)到預(yù)期效果，歐洲央行已經(jīng)準(zhǔn)備好加推量化寬松政策。

　　然而，歐洲央行行長德拉吉推出歐版量化寬松的雄心目前仍然面臨德國政客的頑強(qiáng)抵制，他需要在不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)在央行決策層爭取盡可能多的支持，反對(duì)的聲音認(rèn)為，歐洲央行無法避免以高價(jià)購買垃圾債券的風(fēng)險(xiǎn)，據(jù)接近歐洲央行高層的人士透露，一種可能的讓步措施是要求成員國央行承擔(dān)一部分主權(quán)債風(fēng)險(xiǎn)。

　　歐洲國際政治經(jīng)濟(jì)研究中心主任弗雷德里克·埃里克松認(rèn)為，即便歐洲央行明年初推出全面量化寬松，也不會(huì)產(chǎn)生如美、英等國的效果。因?yàn)槟壳皻W版量化寬松需要的貨幣擴(kuò)張量要比美、英開始推出量化寬松時(shí)多得多，且需要維持較長一段時(shí)間，而在目前德國反對(duì)的前提下，這種可能性幾乎不存在。最大的可能是歐洲央行以“快速?zèng)_刺”的方式推出量化寬松，但很快就熄火減速。

　　投資計(jì)劃或成“空頭承諾”

　　在上周剛剛結(jié)束的歐盟冬季峰會(huì)上，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人通過了歐盟委員會(huì)主席容克提交的3150億歐元投資計(jì)劃，并確立了計(jì)劃實(shí)施的時(shí)間表。歐盟希望通過增加投資來刺激經(jīng)濟(jì)增長但不增加債務(wù)，根據(jù)歐盟設(shè)想，這一投資戰(zhàn)略的實(shí)施途徑是通過新設(shè)立總額210億歐元的歐洲戰(zhàn)略投資基金，在2015年至2017年間撬動(dòng)來自私營部門的約3150億歐元投資。

　　歐盟近期已列出了近2000個(gè)投資項(xiàng)目，涉及的領(lǐng)域主要包括能源聯(lián)盟、知識(shí)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)、資源與環(huán)境、交通、社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施等。歐盟預(yù)計(jì)該計(jì)劃能彌補(bǔ)投資空缺，帶動(dòng)增加就業(yè)130萬個(gè)。

　　不少分析人士則對(duì)此并不看好。BBC歐洲編輯加文·海威德評(píng)論說，只有市場(chǎng)能對(duì)此計(jì)劃的成敗進(jìn)行檢驗(yàn)，歐洲經(jīng)濟(jì)停滯、信心低下，市場(chǎng)是否愿意繼續(xù)投資是一場(chǎng)最大的考驗(yàn)。

　　歐洲政策研究中心主任丹尼·格羅斯表示，歐盟28國每年的總投資額達(dá)到2.6萬億歐元，這一龐大的數(shù)額與容克的投資資金相比較，相當(dāng)于“南瓜”和“桔子”比大小，很難在短期和中期內(nèi)改變歐洲的經(jīng)濟(jì)面貌。

　　格羅斯認(rèn)為，容克的投資計(jì)劃更多是出于政治考慮，“大承諾更具政治上的吸引力，因?yàn)樗@示歐盟領(lǐng)導(dǎo)人‘在意’并‘非常認(rèn)真’對(duì)待經(jīng)濟(jì)增長問題，長遠(yuǎn)來看，這種空頭承諾將讓歐盟付出更高的政治代價(jià)?！备窳_斯說。

　　埃里克松認(rèn)為，歐盟必須采取組合政策，一方面歐洲央行應(yīng)設(shè)計(jì)出合適的貨幣政策，另一方面，適當(dāng)進(jìn)行債務(wù)重組，成員國實(shí)施可信的財(cái)政整固計(jì)劃，推行結(jié)構(gòu)改革，改善企業(yè)經(jīng)營環(huán)境擴(kuò)大競爭等?！拔磥硪荒辏瑲W洲經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)處于微弱復(fù)蘇的狀態(tài)，預(yù)計(jì)歐洲經(jīng)濟(jì)走上強(qiáng)勁增長的道路需等到2020年?！卑＠锟怂烧f。