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　　2015年06月10日 09:11:42來源：上海證券報

　　在被提上議事日程一個月后，信用賬戶單一證券持倉集中度管理制度正在落地。昨日，銀河證券、廣發(fā)證券分別發(fā)布通知，對信用賬戶單一證券集中度指標進行調(diào)整。

　　其中，銀河證券提出，投資者有未到期的融資融券負債，當客戶維持擔保比例低于180%時，所持有的單一證券的價值占信用賬戶證券總市值的比例不得超過60%，達到指標控制上限時，由交易系統(tǒng)實時限制該只證券的新增融資買入、擔保品買入或擔保物提交委托。

　　廣發(fā)證券則提出，信用賬戶維持擔保比例不高于180%的，買入或者融資買入委托成交后客戶所持有的該證券市值占信用賬戶總資產(chǎn)的比例不得高于30%；信用賬戶維持擔保比例高于180%但不高于280%的，買入或者融資買入委托成交后客戶所持有的該證券市值占信用賬戶總資產(chǎn)的比例不得高于50%。

　　這并非首批對信用賬戶單一證券集中度指標做出具體設(shè)置的券商，在6月1日，中信證券曾發(fā)布公告，根據(jù)投資者維持擔保比例不高于180%、介于180%至240%及高于240%三檔對信用賬戶內(nèi)單個證券占總資產(chǎn)的比做出不同要求。

　　盡管各家券商設(shè)置的具體風控指標并不相同。其大意均要求投資者在維持擔保比例不高于180%時不得過分集中持有單一證券，以避免個別股價大幅波動時投資者償債能力出現(xiàn)快速變化。

　　舉例來說，若一位投資者以自有資金80萬投資某個股，并以此為擔保品融資100萬元全倉持有該股，則此時該投資者維持擔保比例為180%，若該個股連續(xù)兩個跌停，則該投資者維持擔保比例就將陡降至146%，跌進150%的警戒線。而若投資者持倉較為分散，則即使個股出現(xiàn)股價大幅波動，也不會導致其償債能力的劇烈變化。

　　一個月前，中國證券業(yè)協(xié)會組織以“流動性風險管理”為主題的研討會在上海召開，證監(jiān)會主席助理張育軍出席。中國證券金融股份有限公司提出加強客戶適當性管理，限制股票集中度在內(nèi)的多項加強兩融業(yè)務風控建議，令信用賬戶單一證券持倉集中度管理這一話題首次進入市場視線。一個月后，證金公司建議的這項制度正在券商中逐漸鋪開。

　　不過，與證金公司當時的建議相比，券商目前的風控參數(shù)設(shè)置仍不算太嚴。當時，證金公司建議單一客戶提交單一擔保股票市值超過該客戶擔保市值50%，且該客戶維持擔保比例低于500%的，證券公司應當限制其融資買入或融券賣出。而券商所設(shè)置的幾道維持擔保比例門口都低于500%。

　　同時，券商也多對信用賬戶單一證券集中度指標調(diào)整正式生效留出了一定時間，引導投資者有序調(diào)整持倉比例。