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      中國(guó)股市的真實(shí)估值已是2007年高峰期的兩倍

      作者:朱軼天 來(lái)源:華爾街見(jiàn)聞
      2015-06-17 09:14:16

      中國(guó)股票比上證綜指所展示的更為昂貴。

      從上證綜指來(lái)看,A股的估值顯得昂貴,但仍在合理范圍內(nèi):近19倍的預(yù)期市盈率,接近五年高位,而遠(yuǎn)低于2007年泡沫破裂前36倍的預(yù)期市盈率。而目前,標(biāo)普500指數(shù)的預(yù)期市盈率約為17。

      但是,上證綜指的問(wèn)題是,由于該指數(shù)偏重于低估值的銀行股,中國(guó)股市94%的股票預(yù)期市盈率高于該指數(shù)。股市市盈率的中位數(shù)顯示:中國(guó)股市幾乎比2007年泡沫破裂前貴一倍。

      香港里昂證券策略師Francis Cheung向彭博新聞社表示:“牛市比2007年更加脆弱。銀行等大型國(guó)有企業(yè)占到該指數(shù)的一大部分,使用中位數(shù)來(lái)測(cè)算市盈率可能更為合理?!?/p>

      上證指數(shù)周二下跌3.5%,本周跌幅達(dá)到5.4%。

      下面的四個(gè)圖表顯示,將銀行股的影響削弱后,中國(guó)股市與全球市場(chǎng)的比較,預(yù)計(jì)中國(guó)普通股票與上證綜指之間的估值差別。

      中國(guó)股票的市盈率:中國(guó)股市股票市盈率的中位數(shù)為58倍預(yù)期市盈率,遠(yuǎn)高于美國(guó)股市18的市盈率以及日本股市16.5的市盈率。

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      上證綜指的權(quán)重:金融板塊占到該指數(shù)的29%,為10大板塊中的第一名。工業(yè)企業(yè)為第二大比重的板塊,占到23%。

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      現(xiàn)在Vs 2007:上證綜指的市盈率比上次泡沫時(shí)要低,但這受到了銀行股的影響。

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      銀行業(yè)的估值:CSI 300金融指數(shù)目前的預(yù)期市盈率為12,為10大板塊中最低??萍脊晒乐底罡?,預(yù)期市盈率為65。

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