中國日報網(wǎng)9月8日綜合（涂恬）中國人民銀行9月7日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，8月份中國外匯儲備為35573.81億美元，相較7月末的36513.10億美元環(huán)比減少939.29億美元，值得注意的是，這是中國外匯儲備連續(xù)第四個月下降，且8月份降幅創(chuàng)下了歷史新高。
配圖：中國官方儲備資產(chǎn)統(tǒng)計表 來源：中國人民銀行網(wǎng)站
導(dǎo)致8月中國外儲創(chuàng)紀(jì)錄驟降的原因究竟是什么？在官方儲備資產(chǎn)數(shù)據(jù)公布的同時，眾多有關(guān)中國外匯儲備驟降的解讀也紛紛蔓延開來。有觀點(diǎn)稱，本輪外儲的驟降主要是與央行為維持人民幣匯率穩(wěn)定而付出的干預(yù)成本有關(guān)。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，從短期來看，匯率改革過程中引發(fā)外儲短期內(nèi)下降屬于預(yù)期之內(nèi)事件，而從長期來看，“藏匯于民”更是中國外匯政策希望能達(dá)到的目標(biāo)。
匯改“磨合期”：外儲下降“符合預(yù)期”
在眾多解讀“外儲去哪兒了”的觀點(diǎn)中，比較引人注意的一種，正是8月以來人民幣貶值后，央行“為穩(wěn)定人民幣匯率而付出的干預(yù)成本導(dǎo)致外匯儲備下降”一說。
《證券時報》9月8日發(fā)文稱，自8月11日人民銀行對人民幣中間價調(diào)整而導(dǎo)致人民幣匯率出現(xiàn)短期明顯波動后，市場普遍預(yù)計，中國為穩(wěn)定人民幣匯率持續(xù)買入人民幣、拋售美元，將導(dǎo)致外匯儲備不斷下降。
文章稱，雖然這并非意味著央行為穩(wěn)定匯率拋售美元是外儲下降的唯一原因，但不可否認(rèn)的是，8月降幅的增大主要受央行穩(wěn)定匯率這一因素影響。
對此，招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒也表示，8月匯改以來，中國國內(nèi)匯市日均成交量約369億美元，比此前幾月上升了近一倍，甚至有單日成交量突破500億美元。
謝亞軒認(rèn)為，成交量的放大肯定與央行干預(yù)有關(guān)，由于8月是匯改后的新政“磨合期”，央行干預(yù)或穩(wěn)定匯市的力度肯定要比過去大，但并不能把成交量活躍全都?xì)w結(jié)為央行投放的量，市場活躍之后對敲交易自然會多，也會導(dǎo)致成交量放大。
“藏匯于民”符合中國外匯政策方向
即便8月匯市成交量放大并不全由央行穩(wěn)定匯市所致，但外匯儲備的不斷減少仍引發(fā)市場的諸多擔(dān)憂，在關(guān)心“外儲去哪兒了”的同時，一些觀點(diǎn)也將8月外儲的驟降與資本外逃聯(lián)系了起來。
對于這種說法，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家給予了否定。中國金融四十人論壇高級研究員管濤表示，外匯儲備的下降，一部分是因?yàn)檫^去一年里，美元匯率在國際市場上走強(qiáng)，外匯儲備中的非美元資產(chǎn)折美元縮水，造成了外匯儲備的賬面價值下降，但這并非真實(shí)的損失；另一部分則是外匯儲備本金的實(shí)際減少，主要源自居民和企業(yè)增加外匯存款和對外資產(chǎn)、減少外匯貸款和對外負(fù)債。
“外匯資產(chǎn)從央行集中持有到‘藏匯于民’，相當(dāng)于‘肉爛在自己鍋里’，沒跑到他人碗中?，F(xiàn)在購買外匯的，相當(dāng)一部分還是國內(nèi)企業(yè)和個人愿意增持美元等對外資產(chǎn)?！敝x亞軒說。
“今年以來，國內(nèi)外匯存款上升是比較快的，可以理解為‘藏匯于民’，而這正是長期以來外匯政策希望能達(dá)到的目標(biāo)。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平也這樣評價道。
那么，在連續(xù)四個月下降之后，未來中國的外匯儲備是否會開啟“持續(xù)下滑”模式呢？
對此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，目前外儲下降的趨勢并未形成，不必過分擔(dān)憂。管濤認(rèn)為，長期來看，沒有必要對外儲下降過分悲觀。在“三期疊加”的背景下，中國經(jīng)濟(jì)仍有一些結(jié)構(gòu)性的問題需要解決，但國際上對中國經(jīng)濟(jì)是有信心的，中國經(jīng)濟(jì)的基本面沒有發(fā)生根本性變化。目前中國經(jīng)常項(xiàng)目順差規(guī)模依然較大，財政狀況依然良好，金融體系穩(wěn)健，今年上半年GDP仍然保持了7%的增速，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)總體上出現(xiàn)了企穩(wěn)向好的態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正出現(xiàn)積極變化。
連平也認(rèn)為，未來人民幣匯率總體會雙向波動，不會出現(xiàn)長期趨勢性貶值。從基本面來看，中國經(jīng)濟(jì)增長潛力很大，隨著城鎮(zhèn)化以及一系列改革的推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)的增速會穩(wěn)定在7％左右，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率也會有所提升，國際收支也會維持基本平衡的狀態(tài)。由此來看，中國出現(xiàn)資本大量流出、外儲大幅度減少的可能性不大。
（綜合自經(jīng)濟(jì)日報、證券時報、新華網(wǎng)等媒體）
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