上周，最有大愛的新聞莫過于Facebook首席執(zhí)行官馬克·扎克伯格在迎來新生女兒同時(shí)，宣布了一項(xiàng)重大決定：將向一家新的慈善組織捐出他們所持99%的Facebook股份，折合目前市值約為450億美元。據(jù)了解，扎克伯格與其華裔妻子普里西拉·陳宣布將啟動“陳-扎克伯格項(xiàng)目”，該項(xiàng)目旨在“發(fā)揮人類的潛力，促進(jìn)公平性”。他們表示，計(jì)劃在一生中捐出所持99%的Facebook公司股份或股份出售后的稅后收益，以推進(jìn)“專注于個(gè)性化學(xué)習(xí)、疾病治療、互聯(lián)網(wǎng)連接以及社區(qū)發(fā)展”的“陳-扎克伯格”項(xiàng)目。對于普通人而言，雖然沒有如此財(cái)富，但通過梳理頂級富豪們的投資邏輯，投資者或許能得到些許啟示。 ●南方日報(bào)記者 唐柳雯

　　是避稅還是慈善？

　　值得注意的是，“陳-扎克伯格項(xiàng)目”將以一家有限責(zé)任公司的形式存在，雖與眾人熟知的沃倫·巴菲特、比爾·蓋茨等頂級富豪所成立的慈善基金會組織形式略有不同，但目的都在慈善。

　　對此，有批評人士指出，有限公司方式一方面可以讓扎克伯格夫婦出售手中持股時(shí)獲得稅務(wù)減免好處，同時(shí)也允許營利運(yùn)行。有的人甚至直接批評說，捐善款其實(shí)是扎克伯格夫婦逃避巨額資本增值稅的手段，并公開質(zhì)問他們?nèi)绻娴闹粸榇壬?，為何不直接建立非營利慈善基金。

　　而扎克伯格稱：“成立責(zé)任有限公司和非傳統(tǒng)概念的基金會，我們并不能從股份轉(zhuǎn)讓中獲得任何稅務(wù)優(yōu)惠，不過，我們可以更加靈活有效地使運(yùn)用善款?！痹瞬癖硎荆闪⒒饡梢宰屛覀兞⒓吹玫矫鉁p稅好處，成立有限公司則不行。“與所有人一樣，當(dāng)我們的股份出售時(shí)我們必須交納資本增值稅。”

　　“在美國，許多事情、許多生意都是圍繞‘稅’展開的，它既不是個(gè)壞東西，也不是個(gè)好東西，只是一個(gè)純粹的法律概念?！币追竭_(dá)基金首席宏觀策略分析師戴險(xiǎn)峰接受南方日報(bào)記者采訪時(shí)表示，大家向符合條件的慈善組織捐款，該捐款是可以用來抵稅的。而富豪往往也成立自己的慈善基金會，這筆錢也不需要被征稅，早期的洛克菲勒、卡內(nèi)基，目前仍然活躍的巴菲特、蓋茨等富豪也是通過此種方式建立的基金會。當(dāng)然也有一些有錢人通過成立家族基金會或信托的方式來進(jìn)行家族傳承的財(cái)富管理，這些則純粹是為了避稅。

　　那么，這些慈善基金會的投資訴求有何特質(zhì)呢？戴險(xiǎn)峰指出，相比對沖基金，這類基金會雖然也有收益上的訴求，但由于基金會往往是因特定目的而成立的，所以他們投資的標(biāo)的也會受到社會關(guān)注，比如他們在投資時(shí)要考慮社會責(zé)任，即不會去投資與其成立目的相悖的資產(chǎn)。例如，關(guān)注人類健康的基金會不大可能投資煙草企業(yè)，而致力于環(huán)境保護(hù)的基金會也不會投資污染嚴(yán)重的行業(yè)。

　　QFII更愛大藍(lán)籌

　　值得注意的是，A股中也不乏這些機(jī)構(gòu)的身影，他們投資的邏輯是什么呢？目前，上述資金主要通過QFII（合格的境外機(jī)構(gòu)投資者）這一制度安排在A股進(jìn)行投資。戴險(xiǎn)峰表示，此類機(jī)構(gòu)投資者資金量龐大，所以“配置”二字尤為關(guān)鍵，而大類資產(chǎn)配置的核心是分散風(fēng)險(xiǎn)。從事實(shí)看，國外投資者投資中國股市，是出于“自上而下”的考慮，“首先考量要不要投國外，再考慮要不要投發(fā)展中國家，最后考慮要不要投中國。”其表示，如果“自上而下”決定投資A股，這些機(jī)構(gòu)多半會投資一些較為穩(wěn)健的品種。

　　在這一邏輯下，讓我們來看看這些機(jī)構(gòu)都投了哪些股票？來自東方財(cái)富的數(shù)據(jù)顯示，持股總數(shù)最多的依次是建設(shè)銀行、交通銀行、北京銀行、華夏銀行、寧波銀行、南京銀行、格力電器、寧滬高速、京東方A、美的集團(tuán)等大盤藍(lán)籌股票。而三季度QFII持股最為集中的是東安動力，共有5家機(jī)構(gòu)持股；蘇泊爾、新和成、中國國貿(mào)、海天味業(yè)、上海機(jī)場也分別有4價(jià)機(jī)構(gòu)持股。

　　除此之外，三季度有139家上市公司的前十大流通股股東出現(xiàn)QFII身影，持股總數(shù)達(dá)46.68億股，市值達(dá)689.96億元。其中，與第二季度比較，有57只個(gè)股為QFII本期新進(jìn)股票，36只個(gè)股獲得QFII本期增持。