近年來，人民幣匯率在動態(tài)變化中實(shí)現(xiàn)均衡和穩(wěn)定?；仡?024年，人民幣匯率雖有所承壓，但人民幣對一籃子貨幣穩(wěn)中有升。中國外匯交易中心(CFETS)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年12月31日，CFETS人民幣匯率指數(shù)報(bào)101.47，較2023年末上升3.99%。
展望2025年，專家表示，2015年“8·11”匯改以來，人民幣匯率雙向波動成為常態(tài)，匯率彈性明顯增強(qiáng)，有效發(fā)揮了調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動穩(wěn)定器功能。未來，我國經(jīng)濟(jì)基本面向好將助力人民幣匯率平穩(wěn)運(yùn)行，人民幣匯率將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
雙向浮動預(yù)期趨穩(wěn)
1月3日，在岸人民幣對美元匯率短線走低，至收盤報(bào)7.3093，較上一交易日下跌99個(gè)基點(diǎn)，日內(nèi)盤中最低報(bào)7.3174。離岸人民幣對美元匯率也短線走低至7.35上方。2024年以來，受美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期波動的主要影響，美元指數(shù)經(jīng)歷了“先上、后下、再上”的行情，整體呈現(xiàn)高位寬幅震蕩。強(qiáng)美元背景下，非美貨幣普遍偏弱。對于人民幣而言，2024年人民幣匯率對一籃子貨幣匯率實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有升。
“短期看，美元指數(shù)當(dāng)前走勢已經(jīng)反映了市場降息預(yù)期，美元指數(shù)缺乏進(jìn)一步向上動能?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，2025年內(nèi)部因素仍有望托底人民幣匯率，一是考慮到直接投資賬戶和證券投資賬戶的壓力，預(yù)計(jì)央行將堅(jiān)定維護(hù)匯率穩(wěn)定，相關(guān)政策也將持續(xù)加強(qiáng)；二是中美利差深度倒掛對于2025年人民幣匯率的影響有限，國內(nèi)降準(zhǔn)、降息等操作將與其他增量政策共同助力基本面修復(fù)回升。
經(jīng)濟(jì)是匯率穩(wěn)定的基本盤，匯率走勢在根本上取決于經(jīng)濟(jì)基本面。展望后市，專家認(rèn)為，從基本面看我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，黨的二十屆三中全會提出的一系列改革舉措也將進(jìn)一步激發(fā)市場活力。疊加較為豐富的匯率管理工具，人民幣匯率有望在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
中國銀行研究院高級研究員王有鑫表示，我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)，將為人民幣匯率提供堅(jiān)實(shí)支撐。同時(shí)，全球政治經(jīng)濟(jì)局勢的復(fù)雜性和金融市場的劇烈波動可能促使更多國際資本在全球?qū)で蟆氨茱L(fēng)港”，而人民幣匯率具有較高的穩(wěn)定性，中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動力持續(xù)增強(qiáng)，人民幣資產(chǎn)將受到更多關(guān)注。
“要繼續(xù)鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢。”中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，當(dāng)前我國正處于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵期，只有穩(wěn)住增長、防住風(fēng)險(xiǎn)，才能穩(wěn)住預(yù)期、提振信心；堅(jiān)持全面深化改革開放與加大宏觀調(diào)控力度并重，持續(xù)推動經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。
同時(shí)，積極吸引中長期外資流入。管濤認(rèn)為，境外投資者擔(dān)心的不是匯率漲跌，而是匯率僵化可能引發(fā)的“不可交易”風(fēng)險(xiǎn)。對此，一方面，要通過切實(shí)穩(wěn)住增長、防住風(fēng)險(xiǎn)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，增強(qiáng)市場賺錢效應(yīng)，改善境外投資者預(yù)期；另一方面，要通過完善資本市場基礎(chǔ)制度，提升上市公司質(zhì)量，加強(qiáng)投資者保護(hù)，以及推進(jìn)金融領(lǐng)域制度型開放，增強(qiáng)境外投資者對中國經(jīng)濟(jì)和貨幣的信心，吸引中長期資本來華展業(yè)興業(yè)。
增強(qiáng)外匯市場韌性
近日召開的2025年全國外匯管理工作會議表示，2024年國際收支基本平衡，外匯市場在復(fù)雜嚴(yán)峻形勢下保持較強(qiáng)韌性。其中提到，外匯領(lǐng)域高水平開放穩(wěn)步推進(jìn)。推動資本項(xiàng)目高質(zhì)量開放，聯(lián)合中國人民銀行修訂境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定，有序支持境內(nèi)機(jī)構(gòu)開展跨境證券投資，優(yōu)化跨國公司本外幣一體化資金池業(yè)務(wù)試點(diǎn)政策。持續(xù)推進(jìn)外匯市場建設(shè)，完善企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。支持重點(diǎn)區(qū)域開放發(fā)展，擴(kuò)大跨境貿(mào)易投資高水平開放政策試點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國國際收支保持平穩(wěn)，外匯交易者更加成熟，交易行為更加理性，市場韌性顯著增強(qiáng)，近期出臺的一系列宏觀政策明顯改善市場預(yù)期，經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好態(tài)勢進(jìn)一步鞏固增強(qiáng)。這是當(dāng)前人民幣匯率基本保持穩(wěn)定的根本支撐因素。
中國人民銀行上?？偛恐魅渭嫔虾Ｊ蟹中行虚L、國家外匯管理局上海市分局局長金鵬輝介紹，2024年中國人民銀行上?？偛苛⒆阕陨韺?shí)際，積極擴(kuò)大高水平對外開放，在銀行外匯展業(yè)、跨境貿(mào)易投資、外籍來滬人員支付便利化等方面進(jìn)行了探索創(chuàng)新，為提升營商環(huán)境貢獻(xiàn)了金融力量。接下來，將全力支持國際貨幣基金組織上海中心盡快投入運(yùn)行，建立健全“更加便利、更加開放、更加安全”的外匯管理體制機(jī)制，扎實(shí)推進(jìn)人民幣國際化，切實(shí)增強(qiáng)上海國際金融中心的競爭力和影響力，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，開展更多創(chuàng)新試點(diǎn)，推出更多改革開放舉措，充分發(fā)揮金融改革試驗(yàn)田作用，為金融強(qiáng)國建設(shè)作出更大貢獻(xiàn)。
“推動跨境貿(mào)易投資高水平開放試點(diǎn)在京落地，8項(xiàng)便利化政策落地實(shí)施，累計(jì)為680余家企業(yè)辦理便利化業(yè)務(wù)金額超1000億美元?！敝袊嗣胥y行北京市分行行長、國家外匯管理局北京市分局局長巢克儉介紹，2025年，中國人民銀行北京市分行將聚焦統(tǒng)籌好發(fā)展、開放與安全，進(jìn)一步推動高水平開放政策和一攬子便利化政策落地見效，釋放更多政策紅利。持續(xù)提升支付結(jié)算、反洗錢、貨幣金銀等金融服務(wù)和管理效能。充分發(fā)揮分支行“橋頭堡”和“烽火臺”職責(zé)，切實(shí)加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警。
目前，我國外匯市場已形成遠(yuǎn)期、外匯掉期、貨幣掉期、期權(quán)等國際成熟的外匯衍生品體系，超過120家大中小型和中外資各類銀行開辦外匯衍生品業(yè)務(wù)，市場服務(wù)覆蓋全國各地，即期和衍生品交易貨幣涵蓋企業(yè)跨境結(jié)算主要外幣，銀行間市場已具有國際市場主流和多元化的交易、清算機(jī)制，保障市場高效運(yùn)行。特別是近年來外匯市場發(fā)展更加突出企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，加強(qiáng)宣傳培訓(xùn)、政策保障、部門協(xié)作，取得了積極成效。
提升人民幣國際化水平
距離2015年“8·11”匯改已近10年時(shí)間。專家表示，目前，人民幣匯率更加真實(shí)地反映了當(dāng)前外匯市場的供求關(guān)系，雙向波動成為常態(tài)，單邊升值貶值預(yù)期被打破，匯率彈性顯著增強(qiáng)。同時(shí)，人民幣匯率更能反映經(jīng)濟(jì)基本面的變化，調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動穩(wěn)定器的功能得到充分發(fā)揮。特別是近年來，面對復(fù)雜多變的國際形勢，人民幣很好地發(fā)揮了吸收外部沖擊的作用，為實(shí)現(xiàn)外部均衡創(chuàng)造了條件。國際投資者和經(jīng)營主體對持有人民幣資產(chǎn)的信心增強(qiáng)，人民幣的國際避險(xiǎn)貨幣、投融資貨幣和儲備貨幣功能不斷強(qiáng)化。
基本穩(wěn)定的人民幣匯率是吸引國際投資者的重要因素之一，也有助于推進(jìn)人民幣國際化。環(huán)球銀行金融電信協(xié)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2024年11月，在基于金額統(tǒng)計(jì)的全球支付貨幣排名中，人民幣上升至全球第四大最活躍貨幣的位置，占比3.89%。
自2009年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算啟動至今，人民幣國際化經(jīng)過10余年的發(fā)展，煥發(fā)出旺盛的生命力。目前在我國金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人開展的跨境交易總額中，有近一半使用人民幣進(jìn)行結(jié)算。與之相匹配的是，人民幣跨境使用的制度安排和金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也在不斷完善。近年來，金融管理部門高水平擴(kuò)大金融市場雙向開放，為境內(nèi)外主體持有、使用人民幣營造更加良好的政策環(huán)境?？偟膩砜矗嗣駧乓殉醪骄邆淞藝H使用的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，為境內(nèi)外主體提供了更加多元化的貨幣選擇，這有利于為跨境貿(mào)易和投融資活動提供便利，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)和匯兌成本。
專家表示，當(dāng)前，國際貨幣體系多元化步伐加快，經(jīng)營主體對人民幣使用的內(nèi)生需求不斷增加，同時(shí)國際環(huán)境復(fù)雜多變。在這樣的背景下，人民幣國際化要順勢而為，繼續(xù)堅(jiān)持市場驅(qū)動、互利共贏的原則，更加注重提高質(zhì)量和水平，聚焦貿(mào)易投資便利化，扎實(shí)推進(jìn)人民幣國際使用。同時(shí)，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，不斷提升監(jiān)管能力和開放條件下的風(fēng)險(xiǎn)防范水平，筑牢“防波堤”，保障人民幣國際化在守住安全底線的前提下穩(wěn)步推進(jìn)。
（姚進(jìn)）
