國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨天發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月CPI同比漲幅降至2.2%，創(chuàng)29個(gè)月以來新低。但通脹壓力的快速解除非但未能讓市場(chǎng)釋懷，反而激起了更大的波瀾，昨日滬深300指數(shù)大幅跌超過2%。分析認(rèn)為，這表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的憂慮已取代通脹成為市場(chǎng)新的“痛踵”。

經(jīng)濟(jì)見底將后延

星石投資總裁楊玲認(rèn)為，這波調(diào)整主要原因是對(duì)企業(yè)盈利超預(yù)期下降的反應(yīng)。自6月中旬以來，上市公司的二季度業(yè)績(jī)漸漸出臺(tái)，很多投資者發(fā)現(xiàn)，企業(yè)業(yè)績(jī)下調(diào)明顯，之前預(yù)估的二季度見底、三季度回升恐怕要落空。

南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為，6月PPI數(shù)據(jù)大幅回落，連續(xù)4個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，顯示企業(yè)投資不足，經(jīng)濟(jì)增速拐點(diǎn)依然有待確認(rèn)。從環(huán)比數(shù)據(jù)看，PPI下行有加速趨勢(shì)，顯示出口訂單不好，企業(yè)補(bǔ)庫存意愿不足，而上游去庫存壓力依然很大。預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)增速見底后將在低位徘徊，短期內(nèi)回升緩慢。

穩(wěn)增長(zhǎng)措施將加強(qiáng)

但對(duì)經(jīng)濟(jì)探底的悲觀預(yù)期上升的同時(shí)，對(duì)政策刺激措施的預(yù)期也在上升。

多家機(jī)構(gòu)提出，預(yù)計(jì)7月CPI數(shù)據(jù)將會(huì)低于2%。當(dāng)前通貨膨脹已經(jīng)不是管理層最關(guān)心的指標(biāo)，政策重心將轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)。

交銀施羅德基金的分析師認(rèn)為，考慮到未來一個(gè)季度整體CPI呈加速向下態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)回落到2%以下，政策空間或已經(jīng)打開，政策調(diào)整主要集中于基建、房地產(chǎn)、融資平臺(tái)、結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型行業(yè)(環(huán)保核電等等)以及貨幣政策，這些政策隨著時(shí)間，可能還是會(huì)帶來累計(jì)效應(yīng)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策的膠著狀態(tài)有望在三季度獲得突破，即經(jīng)濟(jì)三季度相比二季度可能同比回升或政策力度進(jìn)一步加強(qiáng)，或?qū)⒂兄辽僖徽叱霈F(xiàn)。

楊玲則預(yù)計(jì)，隨著銀根放松的不斷加碼，以及前期不斷推進(jìn)的樓市剛需釋放的政策，三季度可能會(huì)迎來經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利逐步筑底，四季度或會(huì)迎來階段性回升。