5月行情即將開啟。近期多家機(jī)構(gòu)發(fā)布的研報(bào)顯示，多數(shù)機(jī)構(gòu)對5月行情的觀點(diǎn)可以歸納為：弱勢格局未變，靜待黎明到來。在穩(wěn)增長的具體舉措以及IPO配套政策等尚未明晰之前，多數(shù)機(jī)構(gòu)對市場走向觀點(diǎn)還是相對謹(jǐn)慎，建議投資者繼續(xù)控制好倉位，耐心等待新機(jī)會(huì)到來。

回顧4月股票市場：先是在政策環(huán)境偏暖以及滬港通試點(diǎn)啟動(dòng)的刺激之下，滬指4月上半月放量反彈，收回并站上2100點(diǎn)上方。但隨著“微刺激”政策邊際效應(yīng)遞減、IPO首發(fā)股票預(yù)披露節(jié)奏遠(yuǎn)超市場預(yù)期，市場重新陷入觀望、防御狀態(tài)。股指呈現(xiàn)快速回落態(tài)勢并一度跌破2000點(diǎn)關(guān)口，隨后略有企穩(wěn)，全月上證指數(shù)下跌0.34%。

眾祿基金研究中心認(rèn)為，5月份市場運(yùn)行存在較大不確定性，市場格局難以出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，整體上仍以探底為主。判斷依據(jù)主要包括：一季度經(jīng)濟(jì)增速為7.4%，略超市場預(yù)期，但出口和國內(nèi)需求放緩，特別是房地產(chǎn)投資增速放緩明顯，穩(wěn)增長政策力度有限，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，市場仍缺乏基本面支撐。此外，定向?qū)捤蓪⑹欠€(wěn)增長主要手段，全面性寬松政策推出基本無望。特別是IPO發(fā)審會(huì)暫停18個(gè)月后，終于再次開審，新股IPO或?qū)⒃谖逶律鲜邪l(fā)行，對短期市場形成壓制，場外資金謹(jǐn)慎觀望，存量資金難以支撐市場走出弱勢格局。

雖然股市偏弱，但債市上月卻出現(xiàn)小幅反彈。4月全月中證全債、中證國債、中證企業(yè)債分別上漲0.87%、0.82%、0.88%，中標(biāo)可轉(zhuǎn)債上漲1.21%。但分析人士認(rèn)為，5月份將繼續(xù)面臨財(cái)政存款上繳，而外匯占款在目前人民幣趨勢性貶值的情況下恐不及預(yù)期，流動(dòng)性或出現(xiàn)季節(jié)性收緊，債券市場反彈步伐或有放緩。繼續(xù)維持對債市和債券基金的中性判斷，不建議投資者集中配置債基。

貨幣基金、理財(cái)債券基金方面，由于春節(jié)長假之后流動(dòng)性季節(jié)性寬裕，貨幣市場基金和短期理財(cái)基金的收益出現(xiàn)下降。但貨幣政策繼續(xù)維持中性偏緊的基調(diào)，投資貨幣市場基金、短期理財(cái)基金仍有望獲得適當(dāng)收益。

國金證券研報(bào)認(rèn)為，5月份，經(jīng)濟(jì)增長的下行壓力尚未解除，證監(jiān)會(huì)公布IPO公司招股書申報(bào)稿，提升了市場對新股發(fā)行重啟的預(yù)期，而國務(wù)院的政策微調(diào)僅有限對沖，市場趨勢性力量難以形成。從投資機(jī)會(huì)的角度，考慮經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存、政策力度有限以及轉(zhuǎn)型的客觀規(guī)律，周期藍(lán)籌股僅具備階段性投資機(jī)會(huì)，成長股的走勢加速分化。建議從主題投資角度，關(guān)注政策微刺激下的“結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)”。