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      劉洪:中國(guó)為何不再當(dāng)美國(guó)最大債主

      劉洪視角

      關(guān)于中美關(guān)系,美國(guó)漫畫(huà)家最喜歡的一個(gè)套路,大致是膀大腰圓的中國(guó)債主(有時(shí)候就是代表中國(guó)的大熊貓)趾高氣揚(yáng)地去敲門(mén),門(mén)后是畢恭畢敬的癟三債主山姆大叔。言外之意就是,別看美國(guó)在全世界昂頭挺胸,但在中國(guó)面前必須低眉順目,因?yàn)橹袊?guó)是美國(guó)的最大債主!

      美國(guó)漫畫(huà)家自然是在調(diào)侃消遣華盛頓,但事實(shí)上,在很多時(shí)候很多國(guó)家,借錢(qián)的才是大爺!在過(guò)去6年多時(shí)間里,中國(guó)一直是最大方借錢(qián)給美國(guó)的國(guó)家,也承擔(dān)著很大的風(fēng)險(xiǎn)。但值得注意的一個(gè)重大信號(hào)是:今年2月份,日本已超過(guò)中國(guó)成為美國(guó)最大債主,而中國(guó)已連續(xù)6個(gè)月減持美國(guó)國(guó)債!

      美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)目前持有美國(guó)國(guó)債1.2237萬(wàn)億美元,過(guò)去一年中,中國(guó)已凈減持492億美元;與之相比,過(guò)去一年,日本凈增持136億美元美國(guó)國(guó)債,目前持有美債規(guī)模為1.2244萬(wàn)億美元,由此取代中國(guó)成為美國(guó)最大債權(quán)國(guó)。

      部分美國(guó)人很高興,好歹日本是美國(guó)盟友,日本買(mǎi)國(guó)債更靠得住。但其實(shí)這對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō),更是一個(gè)好消息,這意味著中國(guó)開(kāi)始找到了替代美國(guó)國(guó)債的最好方法。

      在這里,先要澄清幾個(gè)有關(guān)中國(guó)外匯儲(chǔ)備的不當(dāng)批評(píng)。

      比如,在互聯(lián)網(wǎng)上,隔三差五就會(huì)有人“抨擊”:中國(guó)政府一直購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債,是“寧贈(zèng)友邦,不予家奴”,美國(guó)國(guó)債利息很低,與其低息借給美國(guó)人,還不如把這些美元拿回國(guó)內(nèi),中國(guó)人平均分一下,算下來(lái),每人好歹還能分個(gè)幾千美元。

      看上去很美好,但其實(shí)批評(píng)者根本不了解什么是外匯儲(chǔ)備。外匯儲(chǔ)備,不過(guò)是央行代管的境外資產(chǎn),但在國(guó)內(nèi),央行都發(fā)行人民幣作為補(bǔ)償,即中國(guó)企業(yè)每將100美元賣(mài)給央行,會(huì)從央行獲得了600多元人民幣在國(guó)內(nèi)使用。如果再將美元拿回國(guó)來(lái),實(shí)則是又增發(fā)一輪貨幣,結(jié)果將可能引發(fā)通貨膨脹。

      因此,在外匯儲(chǔ)備問(wèn)題上,有兩個(gè)原則必須確立:第一,外匯儲(chǔ)備一般是不能拿到國(guó)內(nèi)使用的,還叫嚷著分美元的人,缺乏起碼的常識(shí);第二,中國(guó)必須擺脫“美元陷阱”,即不能總把錢(qián)花在購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債上,這是正確的。

      回到中國(guó)連續(xù)6個(gè)月減持美元美國(guó)國(guó)債的做法,其實(shí)中國(guó)正是在努力擺脫“美元陷阱”。一方面,中國(guó)開(kāi)始配置其他資產(chǎn),比如購(gòu)買(mǎi)美國(guó)證券收益更高,那自然就需要減少美國(guó)國(guó)債;另一方面,別忘了,中國(guó)還在鼓勵(lì)海外投資,還正要出資成立亞投行、絲路基金、金磚國(guó)家銀行等一系列新金融機(jī)構(gòu),也需要美元。另外,中國(guó)減持美元,還有維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定的意圖。

      當(dāng)然,中國(guó)大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債,也是有其戰(zhàn)略考慮的。第一,外匯投資有三原則:安全性、流動(dòng)性、贏利性,中國(guó)外匯儲(chǔ)備近4萬(wàn)億美元,環(huán)顧這個(gè)世界,沒(méi)有一樣投資品像美國(guó)國(guó)債這樣符合投資原則;第二,美國(guó)是中國(guó)最大出口地,中國(guó)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債,借錢(qián)給美國(guó)人,美國(guó)人購(gòu)買(mǎi)“中國(guó)制造”!

      但從中國(guó)連續(xù)6個(gè)月減持美國(guó)國(guó)債可以看出,中國(guó)正開(kāi)始去美國(guó)國(guó)債化,當(dāng)然這個(gè)過(guò)程是緩慢的,在很長(zhǎng)一段時(shí)間,美國(guó)國(guó)債(也包括“兩房”債券)仍將是中國(guó)外儲(chǔ)比例中最大的一塊,甚至總值在必要時(shí)還會(huì)增加,但其比例下降將是大趨勢(shì)。《金融時(shí)報(bào)》一篇社論曾預(yù)言說(shuō):總有一天,太平洋對(duì)岸將不再有一個(gè)被迫買(mǎi)美國(guó)國(guó)債的大買(mǎi)家,華盛頓方面必須為此做好準(zhǔn)備?!?/p>

      這意味著什么?意味著一個(gè)新的國(guó)際金融格局的出現(xiàn):美元霸權(quán)將不再持續(xù),人民幣也成為國(guó)際主要儲(chǔ)備貨幣之一。但美國(guó)會(huì)安心放棄美元霸權(quán)嗎?別忘了,尼克松時(shí)期的美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)約翰·康納利曾有一句名言:“美元是我們的貨幣,卻是你們的問(wèn)題?!必泿艖?zhàn)爭(zhēng),未必都是聳人聽(tīng)聞!

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